“一季度我们经营压力巨大，主要是1月1号开始贷款重定价，使息差降幅进一步加大，对我们的营收增长带来了巨大的压力。但是通过二季度经营情况看，呈现出二季度好于一季度的态势。”9月1日，在2025年中期业绩发布会上，招商银行行长王良表示，“我们分析三季度和下半年整体情况，相信会实现稳中求进，逐季向好的发展态势。”
8月29日晚间，招商银行发布2025年半年报。报告期内，招行实现营业收入1699.7亿元，同比微降1.72%，实现归属于股东的净利润749.3亿元，同比微增0.25%。
值得注意的是，招商银行将在今年开启中期分红。据半年报显示，2025年度中期利润分配现金分红金额占半年度归属于该行普通股股东净利润的比例为35%，领先同业。分配现金分红时间为2026年1月至2月之间。
在浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平看来，中期分红体现出公司现金流充裕和盈利稳定性，增强市场对招行长期价值的认可。
“高股息率可能吸引险资、养老基金等偏好稳定分红的机构投资者，优化股东结构。”林先平对《华夏时报》记者分析称，推行中期分红或推动更多上市银行强化股东回报，提升板块估值吸引力。
息差“绝对水平领先、相对变化承压、未来趋势可控”
招商银行2025年半年度业绩数据显示，截至今年6月末，该行总资产较2024年末增长4.16%至12.66万亿元；存、贷款余额分别为9.42万亿元、7.12万亿元，比上年底分别增长3.58%、3.31%。
经营方面，今年上半年，招商银行实现营业收入1699.6亿元，同比下降1.72%；净利润749.3亿元，同比增长0.25%。与去年同期相比，该行今年上半年营收下降的幅度收窄1.37个百分点。
虽然净利润增速转正，但息差压力犹存。
截至6月末，招行上半年利息收入同比下降5.84%，贷款利息收入同比下降9.93%；净利差、净利息收益率分别为1.79%、1.88%，同比分别下降0.09个、0.12个百分点。从收益成本端看，生息资产年化平均收益率3.14%，同比下降46个基点；计息负债年化平均成本率1.35%，同比下降37个基点。
“从绝对水平看，招商银行1.88%的净利息收益率较全行业平均1.42%高出46个基点，领先优势明显，仍处于股份行前列；但相对变化上，我们面临不少个性化压力。”招商银行副行长、财务负责人、董事会秘书彭家文在业绩会上用“绝对水平领先、相对变化承压、未来趋势可控”来评价当前招商银行息差特点。
“由于目前招行的存款成本已经远远低于同业的平均水平，存款结构上活期存款占比50%，为行业最高，同时高成本、高定价存款占比低，可压降空间小，因此存款成本进一步下降的压力会更大。”彭家文表示。
“从资产结构来看，招行的零售贷款占比达到50%以上。由于招行住房按揭贷款占比相较同业更高，因此受个人住房按揭贷款存量贷款重定价影响较大。加之该行信用卡等零售信贷需求不足，资产收益率进一步承压。”彭家文向《华夏时报》等媒体记者进一步说道。
对于未来息差走势，彭家文认为，外部环境如经济增长增强信贷需求、国家提振消费利好零售贷款、银行业“反内卷”促使报价理性等因素，为息差带来积极影响。
在应对息差压力上，彭家文表示，招商银行将进一步加大高质量、低成本的负债增长；进一步加大资产组织力度，无论是对公贷款还是零售贷款都要同步发力，零售贷款可能是进一步要抓的重点；持续提升风险定价能力，这是招行面临的难点和重点；以及进一步做好大类资产配置和负债的组合管理，通过良好的资产负债管理来提升息差水平。
“息差通过分析测算，按照季度来看应该还是有下行压力，但跟上年比，我们希望息差下降的幅度能够收窄，同时通过我们的努力尽快实现息差的企稳。”彭家文强调。
此外，在资产质量方面，截至6月末，招行不良贷款余额663.70亿元，较上年末增加7.60亿元；不良贷款率0.93%，较上年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率410.93%，较上年末下降1.05个百分点；贷款拨备率3.83%，较上年末下降0.09个百分点。
“招商银行上半年盈利水平保持行业领先，不良贷款率较年初下降、拨备覆盖率保持高位，显示出招行风险抵御能力持续增强。”林先平称。
零售信贷风险短期上升但整体可控
素有“零售之王”美誉的招商银行，该项业务发展一直以来都是市场关注的焦点。
截至6月末，招商银行零售贷款余额36781.88亿元，较上年末增长0.92%，零售贷款占比51.68%，占比较去年末下降1.23%。资产质量方面则有所下降，零售不良贷款余额377.13亿元，较上年末增加25.78亿元 ；不良贷款率1.03%，较上年末上升0.07个百分点。
招商银行副行长王颖在业绩会上直言，今年以来零售信贷全行业发展端增量大幅下降、风险端压力持续上升，招商银行作为市场的一分子，个体表现无法背离市场整体趋势，零售信贷风险有所上升。
“我们认为未来一段时间仍会小幅上升，但总体招商银行的资产质量稳健可控。”王颖如是说。
谈及零售业务的支撑，王颖总结，招行零售的发展有三个重要的支撑，“第一个是科技能力；第二个重要的底层支撑是队伍；第三个是价值观。”
对于存款搬家现象，王颖表示，今年以来零售客户的风险偏好发生了一些变化，但是稳健仍然是主基调，进取型偏好在边际改善，客户对权益类资产的偏好有所上升。“我们预计未来结合低利率及资本市场回暖的情况，预计客户的风险偏好会持续改善，但是具体的节奏还有待观察。”
“反内卷”有利于控制资产质量风险
近期银行业“反内卷”的声音愈发响亮，成为行业发展进程中无法回避且亟待解决的关键议题。
王良表示，各行各业都在开展“反内卷”。本次“反内卷”主要以法制化、市场化手段来进行，与上一轮的供给侧改革既有相似之处，也有不同之处。
他认为，从银行的角度分析，这将有助于使市场秩序形成良性循环，有利于企业健康地发展，有利于控制资产质量风险。
王良进一步表示，“反内卷”对银行业意义重大，有利于贷款定价稳定、存款成本控制与资产质量提升。银行业需把握政策机遇，加强自律，坚持风险定价原则，实现资产质量稳定与可持续健康发展，为服务实体经济奠定坚实基础。
“过去银行业存在过度竞争与恶性竞争现象，尤其体现在贷款定价、存款价格以及债券投资费率等方面，部分竞争行为未遵循风险定价原则，甚至不计成本，既推高了风险，也违背了商业可持续性原则。”王良坦言，作为行业参与者，招行坚决拥护相关部门提出的“反内卷”要求，认真贯彻落实行业自律组织的部署和要求，同时和其他同业一起共同维护金融业之间良性发展。
“招行有自觉性和主动性贯彻落实好‘反内卷’的要求，把握好政策机遇，加强自律，保持好资产质量稳定，实现可持续健康发展。”王良强调。
另需注意的是，招商银行首次启动中期分红，分红比例达35%，以其中期业绩计算，该行拟中期分红金额为262.26亿元。
东莞证券在研报中表示，招商银行分红率维持在30%以上，并将于2025年进行中期分红，拟定比例为35%，高股息价值凸显。预计招商银行2025年每股净资产为45.25元，当前股价对应PB是0.95倍。
王良表示：“我们有信心在今年下半年继续保持稳中向好的发展态势，圆满实现我们年初确定的预算目标，给投资者一个满意的答卷。”
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